對信托項(xiàng)目后續(xù)管理工作的幾點(diǎn)思考
來源： 時(shí)間：2006-12-04
從事信托項(xiàng)目的后續(xù)管理工作已有一段時(shí)間了，這的確是一項(xiàng)極富挑戰(zhàn)的工作，在信托存續(xù)階段內(nèi)，作為信托關(guān)系中的受托人的職責(zé)很大程度上就是通過項(xiàng)目管理人的工作體現(xiàn)出來，此間出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)也需要后續(xù)管理人員來靈活應(yīng)對。以下是自己在信托后續(xù)管理工作中的幾點(diǎn)思考，尚不成熟，僅供參考：
一、從融資到投資，看后續(xù)管理部門的定位
在目前信托公司的信托財(cái)產(chǎn)管理方式中，基本分為兩類：一類是信托經(jīng)理從策劃、設(shè)計(jì)到項(xiàng)目存續(xù)、清算全程管理，另一類是前期、后期由不同的信托經(jīng)理分別管理。大部分信托公司采用的是前者，我公司目前采用的是后者。應(yīng)該說，兩種管理方式很難比較絕對的孰優(yōu)孰劣，但是兩者存在比較明顯的差別：全程管理的優(yōu)勢在于不存在中途換人，后續(xù)管理無需交接和準(zhǔn)備；但是隨著項(xiàng)目的增多，信托經(jīng)理手頭管理和開發(fā)的項(xiàng)目會(huì)越來越多，在現(xiàn)有考核體系下，信托經(jīng)理往往更注重于新項(xiàng)目的開發(fā)，對原有存續(xù)項(xiàng)目的管理很難傾注更多的精力；從內(nèi)部控制體現(xiàn)來說，貸、管合一，也不利于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制。通過兩年多來的不斷嘗試，我們逐步采取了信托經(jīng)理前期、后期分別管理的模式，即信托項(xiàng)目組負(fù)責(zé)前期項(xiàng)目調(diào)查、方案設(shè)計(jì)和文本起草，在信托計(jì)劃成立后，全部材料移交項(xiàng)目管理人，由項(xiàng)目管理人負(fù)責(zé)信托存續(xù)期內(nèi)的信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用、處置、分配和清算，以及信托項(xiàng)目對委托人、受益人的信息披露工作。此舉既有利于后續(xù)管理人全身心投入后續(xù)管理工作，通過專業(yè)化管理提高管理水平，又從機(jī)制上比較有效地防范了風(fēng)險(xiǎn)，從制度上杜絕了貸管合一造成的內(nèi)部監(jiān)督缺位，體現(xiàn)了受益人利益至上原則。
通過兩年多來的實(shí)踐，我們發(fā)現(xiàn)，此類后續(xù)管理方式應(yīng)該說較好地適用于信托公司目前推行的以項(xiàng)目融資為背景的信托計(jì)劃后續(xù)管理中，取得了信托當(dāng)事人和信托監(jiān)管部門的認(rèn)可。但是，隨著信托公司業(yè)務(wù)的逐步發(fā)展，信托業(yè)務(wù)也在不斷轉(zhuǎn)型。出于分散風(fēng)險(xiǎn)和組合投資的目的，受托人與委托人約定信托資金用途時(shí)，更傾向于預(yù)先設(shè)定條件，弱化具體項(xiàng)目的剛性，約定行業(yè)、方向和項(xiàng)目排序，而非原先將委托人資金集合運(yùn)用到一個(gè)具體固定項(xiàng)目上。通過這種多元化立體式的組合投資管理模式，以充分體現(xiàn)信托公司的綜合優(yōu)勢，擴(kuò)張理財(cái)型信托業(yè)務(wù)資產(chǎn)，分散市場風(fēng)險(xiǎn)，提高委托人的投資收益，形成持續(xù)的、核心的盈利模式。在銀監(jiān)會(huì)關(guān)于信托公司創(chuàng)新類業(yè)務(wù)試點(diǎn)的相關(guān)文件中，字里行間也可以看出監(jiān)管部門對于組合投資的態(tài)度正發(fā)生著變化，由閑置逐步轉(zhuǎn)而認(rèn)可和支持――“信托資金可以進(jìn)行組合運(yùn)用，組合運(yùn)用應(yīng)有明確的運(yùn)用范圍和策略”。凡此種種，均預(yù)示著信托業(yè)務(wù)正在從簡單的項(xiàng)目融資向真正意義上的代人理財(cái)、主動(dòng)投資方向發(fā)展。
從信托法律關(guān)系中可以發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目管理部門承擔(dān)的受托人明顯處于核心位置，是整個(gè)信托計(jì)劃安全運(yùn)行的中心樞紐。在受托人與委托人的信托關(guān)系中，受托人根據(jù)合同收取信托資金，并向受益人分配收益；接受委托人、受益人的查詢，定期向委托人、受益人提供管理報(bào)告；在發(fā)生重大事件時(shí)，有責(zé)任及時(shí)向委托人、受益人報(bào)告。受托人職責(zé)中最重要的任務(wù)是監(jiān)督信托資金的投資，而且受托人通常需要制定詳盡的投資政策，通過遴選出的投資管理人來實(shí)現(xiàn)這一政策。對于我們公司內(nèi)部來說，受托人職責(zé)由項(xiàng)目管理部門承擔(dān)無異議，賬戶管理人職責(zé)由財(cái)務(wù)部承擔(dān)也無異議，投資管理人職責(zé)可以由信托業(yè)務(wù)部門、項(xiàng)目管理部門和第三方專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)。應(yīng)該說此類管理方式，更適應(yīng)目前信托公司現(xiàn)狀，也有利于提升后續(xù)管理的專業(yè)化水平。
二、信托財(cái)產(chǎn)托管制度下，給信托后續(xù)管理帶來的新課題
按照中國銀監(jiān)會(huì)的要求，從今年8月1日起，各信托投資公司必須將集合資金信托業(yè)務(wù)的信托財(cái)產(chǎn)交由合格的商業(yè)銀行托管。從托管行和信托公司的關(guān)系來看，委托人通過信托合同授權(quán)信托公司管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)、授權(quán)托管行以信托財(cái)產(chǎn)的安全為目的保管信托財(cái)產(chǎn)，并代其監(jiān)督信托公司的投資行為。應(yīng)該說，信托公司與托管行的關(guān)系應(yīng)為共同受托，信托公司和托管行都處在受托人的位置上，只是分工不同而已。托管行的主要職責(zé)是安全保管信托財(cái)產(chǎn)，正確核算信托財(cái)產(chǎn)，及時(shí)辦理資金劃付和清算，并對信托公司的投資行為進(jìn)行監(jiān)督。實(shí)施第三方托管后，有利于保證提高信托資金的安全性，有效提高了社會(huì)對信托公司的信任程度，推進(jìn)信托公司在規(guī)范的基礎(chǔ)上更快的發(fā)展。但是，由于托管政策來得較為突然，信托業(yè)務(wù)又具有極大的靈活性，實(shí)施托管以來給信托公司業(yè)務(wù)帶來了不小的影響，對信托后續(xù)管理也造成了一定的困擾。
（一）商業(yè)銀行尚未做好準(zhǔn)備。由于政策出臺(tái)較為突然，部分信托公司事前沒有準(zhǔn)備，很多待發(fā)行的信托計(jì)劃一下子處于“萬事俱備，只欠托管”，托管銀行處于賣方市場。從接觸到的情況來看，一些銀行分行雖然獲得授權(quán)簽訂了托管協(xié)議，但實(shí)際上過去也從未開展過任何的托管業(yè)務(wù)，在機(jī)構(gòu)設(shè)置、人員配備、制度建設(shè)、流程制定、設(shè)施配置等上均尚未有充分的準(zhǔn)備。信托公司為了發(fā)行信托計(jì)劃，只能遷就銀行，很多最后簽訂的托管協(xié)議都屬于霸王條款，銀行將其基本的托管責(zé)任和違約條款均予以回避。在信托計(jì)劃成立后，很多銀行沒有專人來負(fù)責(zé)對所托管信托財(cái)產(chǎn)設(shè)置會(huì)計(jì)賬戶并記賬，對于雙方約定的定期信息交流和定期出具托管報(bào)告也缺乏熱情，信托財(cái)產(chǎn)因?yàn)橥泄芏枰Ц恫环频耐泄苜M(fèi)用，但銀行是否能切實(shí)履行托管職責(zé)有待進(jìn)一步觀察。
（二）托管文件與信托文件的約定范圍。對于信托計(jì)劃來說，很多時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一定金額的閑置資金（如收回的貸款利息、收到的紅利分配等），一般在信托文件中均約定對閑置資金可運(yùn)用于貨幣市場基金等低風(fēng)險(xiǎn)金融工具的投資，這也是受益人利益最大化的一種體現(xiàn)（目前同業(yè)存款利率一般為0.99％，而貨幣市場基金的年收益率在2％左右，且風(fēng)險(xiǎn)較?。５詫?shí)施托管以來，由于前期一般僅在托管文件中約定了對主要投資方向的托管約定，托管銀行對信托公司提出的貨幣市場基金投資提出要套用證券投資托管流程再次報(bào)總行審批，同時(shí)部分銀行出于對信托閑置資金存放信托專戶中形成本行銀行存款的目的，抱著“多一事不如少一事”的思想，結(jié)果此類閑置資金只能趴在銀行帳上，投資運(yùn)用無從談起。
目前看來，對銀行托管信托財(cái)產(chǎn)是大勢所趨，但是今后在和商業(yè)銀行的托管業(yè)務(wù)中，信托公司應(yīng)不斷提高主動(dòng)性。根據(jù)我們了解到的情況，部分商業(yè)銀行已經(jīng)逐步授予地方分行托管信托資產(chǎn)的權(quán)力。今后，可以爭取與商業(yè)銀行分行簽訂資產(chǎn)托管協(xié)議，加強(qiáng)與商業(yè)銀行的溝通與協(xié)調(diào)。同時(shí)，隨著托管銀行的不斷增多，針對各家銀行擬定的各自不同版本的托管協(xié)議，計(jì)劃簽訂統(tǒng)一格式的操作備忘錄，將托管過程中各自應(yīng)履行的職責(zé)、程序劃分清楚，以增加信托公司以及商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)部門、財(cái)務(wù)部門的可操作性。
(xintuo編輯)